2008-06-11 03:09
- Computer Sweden:
Skambud på Teliasonera
Av
| 
Aktier
France Telecoms så kallade indikativa bud på Teliasonera hänger inte bara på en skör tråd, frågan är närmast om det finns något bud.
Två skäl att överge budet, som FTs finanschef Gervais Pellissier förklarar lite informellt i Le Journal du Dimanche, är att Telias styrelse och ägare förkastar budet och om marknadsturbulensen fortsätter. I klartext – om kursen på FT fortsätter att sjunka.
Båda villkoren är så vitt man förstår uppfyllda. FTs kurs har sedan budet lades backat omkring tio procent och Telias styrelse och ägarna i form av finansmarknadsminister Mats Odell har unisont förkastat budet.
Frågan i sammanhanget är vad fransmännen menar med att budet är ”indikativt”, eftersom de Pellissier i samma artikel säger att budet inte kommer att höjas. Förhandlingstaktik, kan man tänka.
Marknaden väntar nu på ett nytt bud runt 60 kronor. Som med lika stor säkerhet kommer att förkastas av ägarna. Det bud som ligger är i vilket fall som helst lite ovanligt. FT lämnar först en rätt halsbrytande uppgift om att budet på Telia är värt 62,35 kronor per aktie, och det baserar man på analytikernas genomsnittliga riktkurs på FTs aktie på 24,25 euro. Vad analytikernas riktkurser på FTs aktie har med det egentliga värdet på aktien att göra framgår inte.
FT, som uppenbart är på det klara med att det finns politiska implikationer i en försäljning av Telia, garanterar småspararna 63 kronor per aktie för de första 500 aktierna. En normalpost, kan man tänka.
Det betyder att kontantbudet plus utdelningarna genom åren sätter priset på småspararnas äventyr i folkaktien till runt 80 kronor per aktie. En bit från de 85 kronor man tecknade för men i någorlunda samma härad. Och FT blidkar de små aktieägarna något samtidigt som man slipper mängder av nya aktieägare med allt vad det innebär av utskick och stämmor och sådant. Smart.
Den 4 juni är värdet av FTs bud 56,22 kronor (19,23 euro), vilket innebär en premie på 25 procent. Och det är ett uselt bud på ett extremt lönsamt och lågt värderat bolag som Telia. Med ett p/e-tal neråt 12. Med en intressant mix av snabbväxare i öster som Megafon, Turkcell och Fintur. Till och med spanska Yoigo växer så det knakar.
Franska aktiemarknaden imponerades inte utan sänkte FT rejält, kursnedgången är nu runt tio procent. Och det urholkar budet ”som avsevärt undervärderar bolaget” ytterligare.
Lägg till att det nu finns uppgifter om att norska Telenor efter ”konkreta samtal” bara väntar på en inbjudan från Teliasoneras styrelse innan man lägger sitt bud. Det förpassar France Telecom upp på läktaren. Bortsett från priset på aktien ser en fusion mellan FT och Telia inget vidare ut. Intäktssynergier och skalfördelar är svåra att räkna hem. FTs beräkning att ett förvärv skulle ge kassaflödesbesparingar uppåt en procent av omsättningen (pro forma 2007) om fem år övertygar inte precis.
Synpunkter på sajten? Kontakta Linus Larsson | Kontakta CS redaktion | Policy om personuppgifter & copyrightinfo
OBS! Denna artikel är mer än tio dygn gammal och är därför stängd för vidare debatt.