2008-05-12 03:30
- Computer Sweden:
Tele2 inte helt fel
Av
| 
Aktier
Tele2 växer snabbt i österled. Och trots tillväxten ökar vinsterna.
Tele2:s kvartalsrapport handlar mycket om Ryssland som räknat i kunder, 8,9 miljoner, är Tele2:s största marknad.
Det har varit en del strul i den ryska organisationens ledningsgrupp. Men vd:n Lars-Johan Jarnheimer verkade i alla fall vid presentationen av rapporten trygg med den organisation han nu har på plats.
Bo G Åkerman är aktiekrönikör på CS.
Tele2 redovisar i ebitda-termer, det vill säga med avskrivningar och goodwill återlagda till rörelseresultatet. Första kvartalet når bolaget ett resultat ebitda på 1 764 miljoner kronor. Ett bra resultat något över förväntningarna som låg på
1 731 miljoner.
Nettoomsättningen uppgick till 10 378 miljoner kronor (9 551) eller sådär 80 miljoner bättre än väntat.
Mobilverksamheten i Ryssland är imponerande, en vinstmarginal (ebitda) på 35 procent är inte illa, jämför dessutom med marginalen kvartalet före på 31 procent. Den goda marginalen förklaras av skalfördelar.
Nettokundintaget i Ryssland första kvartalet stannar på 319 000 och det är lägre än samma period förra året och sekventiellt sämre tre kvartal i rad.
Arpu (snittintäkten per kund) blir 56 kronor (51), två kronor lägre än kvartalet före.
Men försäljningen stiger brant till 1 488 miljoner kronor (969) och så gör vinsten (ebit) som första kvartalet är 384 miljoner (162). Tele2 planerar att fördubbla antalet regioner och fortsätta att expandera i Ryssland och övriga länder i området. Här bygger Tele2 nu stora värden.
I slutet av förra året fick Tele2 mobiltelefonlicenser för gsm i 17 nya regioner. Tele2 har nu licenser för 34 regioner med 60 miljoner människor och är en av Rysslands ledande mobiloperatörer.
I år och nästa år planeras investeringar i infrastruktur för mellan 1,3 och 1,6 miljarder kronor. Fyra regioner lanseras första halvåret 2009 och fem regioner det andra. Grundscenariot är att nå positivt ebitda-resultat tre år efter kommersiell lansering.
Tele2-koncernen visar inte fullt så bra siffror. Kvarvarande verksamheter visar faktiskt sjunkande försäljning i kvartalet till 10 402 miljoner kronor (10 962). Marginalen (ebitda) på 16,9 procent är i alla fall bättre än 15,2 procent för helårets 2007.
Fler licenser i Ryssland och satsningarna på mobilt bredband i Sverige ökar kostnaderna under 2008 och det går ut över marginalerna. Prispressen på telefoni och bredband fortsätter.
Finansiellt ser Tele2 starkt ut, med ett kassaflöde i kvartalet på 1,5 miljarder kronor. Räntebärande skulder på bara 4,8 miljarder tas lätt ut av fortsatta försäljningar – som bäddar för rejäla utdelningar.
Aktien är högt värderad med ett p/e-tal på 24 som också visar att det finns förväntningar på bolaget. Bolagets börsvärde på ungefär en och en halv årsförsäljning ser inte avskräckande ut.
OBS! Denna artikel är mer än tio dygn gammal och är därför stängd för vidare debatt.